Offenmarktgeschäfte

OPEN-MARKET-BETRIEB sind der Kauf und Verkauf von Staatspapieren und anderen Vermögenswerten durch Zentralbanken. Zusammen mit Mindestreserveanforderungen, Diskontfensteroperationen und moralischer Überredung bilden sie die Instrumente der Geldpolitik. Als die US-Notenbank - das Federal Reserve System - 1913 gegründet wurde, galten Diskontfensteroperationen als das wichtigste geldpolitische Instrument. Offenmarktgeschäfte wurden einfach von den zwölf Regionalbanken im Federal Reserve System genutzt, um verzinsliche Vermögenswerte zu erwerben. Mitte der 1920er Jahre gründeten die Regionalbanken, frustriert vom Wettbewerb um den Kauf von Wertpapieren, das Open-Market Investment Committee (OIC) unter der Kontrolle der Federal Reserve Bank von New York (FRBNY), um deren Offenheit zu koordinieren. Marktoperationen. Die OIC wurde dann in vergebliche Versuche verwickelt, den Goldstandard zu retten, der im September 1931 aufgegeben wurde.

Sowohl die Bemühungen, den Goldstandard zu retten, als auch die Tendenz, Offenmarktgeschäfte den Interessen der großen Banken unterzuordnen, veranlassten die OIC, mitten in der Weltwirtschaftskrise kontraktive Offenmarktgeschäfte durchzuführen. Als Reaktion auf die darauf folgende öffentliche Empörung änderte die Regierung die Struktur der Federal Reserve und übertrug die Kontrolle über Offenmarktgeschäfte in das Federal Open Market Committee (FOMC). Der FRBNY war weiterhin im FOMC vertreten, aber sein Einfluss wurde durch die sieben Mitglieder des Federal Reserve Board in Washington, DC, ausgeglichen, insbesondere durch seinen Vorsitzenden, der die Entscheidungen über die Nutzung von Offenmarktgeschäften dominiert.

In den 1940er Jahren führte das FOMC Offenmarktgeschäfte durch, um eine feste Zinsstruktur aufrechtzuerhalten, die von 3/8 Prozent bei Schatzwechseln bis 2.5 Prozent bei Staatsanleihen reichte. Das Treasury-Federal-Reserve-Abkommen vom März 1951 gab dem FOMC die Möglichkeit, Offenmarktgeschäfte zu nutzen, um die Wirtschaft auf einem nichtinflationären Wachstumspfad zu stabilisieren. Ausreichende Beweise deuten darauf hin, dass das FOMC dieses Ziel nicht in gutem Glauben verfolgt hat. Aber selbst wenn dies der Fall sein sollte, bleibt fraglich, ob eine solche Stabilisierung durch Offenmarktgeschäfte erreicht werden kann.

In den späten 1950er Jahren implementierte das FOMC eine "Nur-Rechnungen" -Richtlinie (dh es kaufte und verkaufte nur Schatzwechsel). Mit Ausnahme der Operation Twist in den frühen 1960er Jahren, als das FOMC Staatsanleihen kaufte, um den Verkauf von Schatzwechseln auszugleichen, blieb diese Politik in Kraft. In den 1960er Jahren nutzte das FOMC Offenmarktgeschäfte, um die Höhe des Federal Funds Rate (FFR) zu erreichen. Im Februar 1970 wurde damit begonnen, die Wachstumsrate der Geldmengenaggregate anzuvisieren, indem Zielbereiche für den FFR festgelegt wurden. Solange der FFR im angestrebten Bereich blieb, versuchte der FOMC, eine bestimmte Wachstumsrate der Geldmengenaggregate anzustreben.

In den 1970er Jahren waren die Zielbereiche für den FFR eng (z. B. 0.5 Prozent). Im Oktober 1979 begann das FOMC jedoch, so breite Bereiche für den FFR festzulegen, dass es die Bemühungen zur Kontrolle des FFR effektiv aufgab, um sich auf die Kontrolle der Wachstumsrate von Geldmengenaggregaten zu konzentrieren, insbesondere von M2 (einem Geldmengenaggregat, das sich aus Währungen zusammensetzt) Umlauf, Sichteinlagen und große Termineinlagen). Das Ergebnis waren wilde Schwankungen nicht nur der Zinssätze, sondern auch der Wachstumsrate der Geldmengenaggregate. In den späten 1980er Jahren erkannte das FOMC das Scheitern seiner Bemühungen an, die Wachstumsrate der Geldmengenaggregate zu erreichen, und nutzte wieder Offenmarktgeschäfte, um bestimmte FFR-Niveaus zu erreichen.

Literaturverzeichnis

D'Arista, Jane W. Struktur der Federal Reserve und Entwicklung der Geldpolitik, 1915–1935. Washington, DC: Regierungsdruckerei, 1971.

Dickens, Edwin. "US-Geldpolitik in den 1950er Jahren: Ein radikaler politisch-wirtschaftlicher Ansatz." Überprüfung der radikalen politischen Ökonomie 27, Nr. 4 (1995): 83-111.

———. "Der Einfluss der Banken und das Scheitern der US-Geldpolitik während der Rezession von 1953 bis 1954." Internationale Revue für Angewandte Ökonomie 12, nein. 2, (1998): 221–233.

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